受美伊冲突加剧等地缘政治风险影响，被称为“战争金属”的钨产品价格近期持续攀升，并在资本市场掀起热潮。3月2日，钨精矿、仲钨酸铵等主要产品价格全线上调，其中黑钨精矿单日上涨3万元/标吨，最新报价达到83万元/标吨，年内涨幅已突破80%，甚至超过了同期黄金的涨幅。
此轮钨价上涨有坚实的供需基础，也受到突发事件的情绪带动。供给端，国内钨矿开采总量受控，叠加旧矿品位降低和新矿产能受限，供给偏紧。春节后矿山复工缓慢，进一步加剧了短期短缺。需求端，钨因其高熔点、高硬度的特性，是制造穿甲弹、火箭喷嘴等武器的关键原材料。地缘冲突升级，不仅可能刺激直接的武器消耗补库，还可能引发各国的战略安全备货需求，而军工领域对价格敏感度较低，为钨价走强提供了逻辑支撑。行业机构中钨在线指出，“地缘政治风险外溢和战略金属价值重估”主导了当前市场情绪。
钨价的飙升迅速传导至下游产业和资本市场。位于赣南的章源钨业因成本激增，已宣布上调其焊接机夹刀片、硬质合金等产品价格。股市反应更为剧烈，wind钨矿指数3月2日大涨超7%。
据统计，今年2月，申万钨行业板块以49.46%的月涨幅位居A股所有细分行业之首。多只概念股表现惊人，翔鹭钨业、章源钨业年内涨幅分别达 216.18%、209.87%，中钨高新年内涨幅 149.08%，4 只概念股年内实现翻倍，章源钨业更是走出 “七天五板” 行情，股价持续刷新历史新高。
然而，股价的快速上涨也使相关公司估值高企，风险显现。截至2月底，中钨高新滚动市盈率已达95.55倍，显著高于有色金属行业40倍左右的平均水平。章源钨业的静态市盈率更是超过250倍。两家公司均已发布公告，提示股价快速上涨、偏离行业估值水平所存在的回调风险。
分析指出，对于中钨高新、章源钨业这类企业而言，由于原料自给率不足，钨价上涨并不能完全转化为公司利润，其业绩弹性逊于上游矿山。相反，持续上涨的成本可能面临产业链传导不畅的风险。市场跟踪数据显示，年内钨价数倍上涨已使成交阻力加大，采购情绪趋于谨慎，市场已出现“有价无市”的隐忧。
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